[VN] Nhận định Kinh tế Việt Nam tháng 5/2025

Đặc điểm kinh tế Việt Nam

Kinh tế Việt nam được cấu thành từ 4 yếu tố chính:

• C (Consumption – Tiêu dùng hộ gia đình): Chi tiêu mua sắm hàng hóa, dịch vụ của người dân (ăn uống, quần áo, giải trí, du lịch…), thể hiện sức tiêu dùng nội địa
• G (Government Spending – Chi tiêu chính phủ): Chi tiêu của Nhà nước: đầu tư công, chi ngân sách (xây dựng đường sá, trường học, bệnh viện…), thể hiện vai trò kích thích kinh tế của Chính phủ
• I (Investment – Đầu tư): Tổng vốn đầu tư của doanh nghiệp, nhà nước, FDI (mở nhà máy, mua máy móc, xây hạ tầng…)
• NX (Net Exports – Xuất khẩu ròng): Giá trị xuất khẩu trừ nhập khẩu (bán hàng ra nước ngoài, mua hàng từ nước ngoài).

Trong năm 2024 vừa qua, kinh tế Việt Nam tăng trưởng chủ yếu nhờ vào hoạt động Xuất nhập khẩu với động lực chính là tỷ giá ủng hộ. Tuy nhiên trong năm 2025 động lực chính của nền kinh tế đã dịch chuyển dần sang yếu tố G và C vì sự ảnh hưởng của cuộc chiến tranh thương mại Mỹ – Trung.

Với từng yếu tố chúng ta sẽ có những chỉ số vĩ mô để đo lường như:

• C: Tổng mức bán lẻ, CPI
• G: Đầu tư công
• I: FDI, IIP
• NX: Xuất khẩu, Nhập khẩu, Cán cân thương mại

Vào ngày 6 hàng tháng chúng ta sẽ nhận được báo cáo vĩ mô Việt Nam từ Tổng cục Thống kê. Cùng mình điểm qua trong tháng 5 vừa qua kinh tế Việt Nam có những điểm nổi bật gì nhé. Thứ tự sẽ được sắp xếp theo key mình chọn trong năm 2025 là I, G và C.

I (Investment – Đầu tư)

FDI

• Tổng vốn FDI đăng ký: 18,39 tỷ USD, tăng 51,2% so với cùng kỳ 2024.
• Vốn FDI thực hiện: 8,90 tỷ USD, tăng 7,9%, đạt mức cao nhất trong 5 năm qua.

Vĩ mô của Mỹ tiếp tục ủng hộ việc FED cắt giảm lãi suất, đồng USD yếu đi, dòng vốn bắt đầu chảy ra khỏi Hoa Kì tìm đến bến đỗ mới. Việt Nam cũng nằm trong những quốc gia tiềm năng. Hiện tại Singapor dẫn đầu chiếm 30% tỷ trọng vốn đăng kí mới, trong đó ngành được góp vốn nhiều nhất là Chế biến chế tạo.

Mình đánh giá đây là key tốt nhất trong năm nay. Lí do vì sao mọi người cũng có thể nhìn thấy trong số liệu

Ngành được ủng hộ: Bất động sản KCN, Các ngành chế biến (cân nhắc vì ngành chế biến có liên quan đến xuất nhập khẩu, mình không recommend lắm)

Quốc gia/vùng lãnh thổ	Vốn đăng ký mới	Tỷ trọng
Singapore	2,12 tỷ USD	30,2%
Trung Quốc	1,81 tỷ USD	25,8%
Nhật Bản	753,4 triệu USD	10,7%
Hồng Kông (Trung Quốc)	607,7 triệu USD	8,7%
Đài Loan (Trung Quốc)	412,4 triệu USD	5,9%
Quần đảo Virgin thuộc Anh	260,8 triệu USD	3,7%
Hàn Quốc	196,4 triệu USD	2,8%

Ngành	Vốn đăng ký	Tỷ trọng
Công nghiệp chế biến, chế tạo	4,17 tỷ USD	59,4%
Kinh doanh bất động sản	2,03 tỷ USD	28,9%
Các ngành khác	820,1 triệu USD	11,7%

IIP

IIP toàn ngành: tăng 8,8% so với cùng kỳ 2024 (năm 2024 tăng 7,1%).
Ngành chế biến, chế tạo: Tăng 10,8% (so với 7,6% cùng kỳ năm ngoái).

Một số ngành tăng trưởng tốt hơn so với trung bình toàn ngành (cột xanh nhạt) không kể ngành liên quan đến linh kiện điện tử và ô tô như:

• Dệt, sản xuất trang phục
• Gỗ và các sản phẩm gỗ
• Thủy sản
• Hóa chất
• Cao su

Dù xu hướng là đang chậm lại nhưng vẫn cao hơn toàn ngành. Tuy nhiên các ngành này đang phụ thuộc nhiều vào xuất nhập khẩu – chiếm 88,2% tổng xuất khẩu (bị ảnh hưởng nhiều bởi chiến tranh thương mại). Mình đánh giá những ngành này khá rủi ro, chọn ngành công nghiệp chế biến trong bối cảnh rủi ro giống như ” Đãi cát tìm vàng” nên mình không quá tập trung vào những ngành này trong năm nay.

G (Government Spending – Chi tiêu chính phủ)

Đầu tư công

Giải ngân vốn đầu tư công ước đạt 24,1% kế hoạch Thủ tướng giao, và tăng 17,5% so với cùng kỳ năm trước (cùng kỳ năm 2024 bằng 24,2% và tăng 3,9%).

Tốc độ giải ngân YoY nhìn chung đang chậm lại kể từ tháng 2 nhưng nhìn chung là tốt hơn nhiều so với năm ngoái. Tiền được rót ra nhiều hơn. Mình đánh giá đây vẫn là key khá tốt.

Ngành được ủng hộ: Xây dựng, thép, vật liệu xây dựng

Trong khi đó thì tốc độ giải ngân theo kế hoạch chậm hơn chút do kế hoạch của năm nay cao hơn 4% so với năm ngoái.

C (Consumption – Tiêu dùng hộ gia đình)

Tổng mức bán lẻ

Tổng mức bán lẻ hàng hóa và doanh thu dịch vụ tiêu dùng:

• Tháng 5/2025: 574,9 ngàn tỉ đồng, tăng 0,4% so với tháng 4/2025 và tăng 10,2% so với tháng 5/2024.
• 5 tháng đầu năm 2025: 2,85 triệu tỉ đồng, tăng 9,7% so với cùng kỳ 2024.

Nhìn chung tháng 5 nhu cầu tiêu dùng nội địa vẫn tiếp tục duy trì ở mức 2 con số bằng với trung trước dịch. Trong đó tăng trưởng nhiều nhất là Du lịch lữ hành, lưu trú ăn uống, bán lẻ nhìn chung là vẫn duy trì như mức cũ.

Đánh giá chung vẫn là tốt nhưng không quá nổi bật. Mức tăng trưởng chủ yếu được đóng góp với mảng du lịch, bán lẻ là core vẫn ở mức trung bình.

Ngành được ủng hộ: Bán lẻ

CPI

Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 5 tăng 0,16% so với tháng trước và 3.24% YoY , chủ yếu do giá thuê nhà, vật liệu bảo dưỡng nhà ở, điện sinh hoạt và ăn uống ngoài gia đình tăng.

Giao thông tiếp tục giảm do chỉ số giá dầu diezen giảm 2,33%; chỉ số giá xăng giảm 1,20% do ảnh hưởng của các đợt điều chỉnh giá xăng dầu trong nước theo giá xăng dầu thế giới

NX (Net Exports – Xuất khẩu ròng)

Xuất khẩu giảm sốc, nhập khẩu tăng mạnh trong nửa tháng đầu năm. Như mình đã đánh giá, xuất nhập khẩu đang bị ảnh hưởng khá nhiều bởi thuế quan và chiến tranh thương mại.

Xuất khẩu

Kim ngạch: 39,6 tỷ USD, tăng 5,7% MoM, tăng 17,0% YoY
Công nghiệp chế biến: 158,93 tỷ USD, chiếm 88,2% tổng xuất khẩu

Nhìn chung thì cao su vẫn là ngành tốt nhất trong những ngành xuất khẩu chủ lực (ngoại trừ linh kiện, ô tô). Mã mà mình chú ý nhất trong ngành có lẽ là DRI, tuy nhiên mã cổ phiếu này rủi ro cao hơn PHR nếu nắm dài.

Nhập khẩu

Kim ngạch nhập khẩu tháng 5/2025:

• Đạt 39,04 tỷ USD.
• Tăng 5,9% so với tháng trước.
• Tăng 14,1% so với tháng 5/2024.

Tính chung 5 tháng đầu năm 2025:

• Đạt 175,56 tỷ USD, tăng 17,5% so với cùng kỳ năm 2024.

Cảm ơn các bạn đã theo dõi bài viết, mong rằng nó sẽ giúp các bạn có cái nhìn tổng quan hơn về vĩ mô Việt Nam. Nếu có ý kiến đóng góp hãy để dưới phần comment. Cảm ơn các bạn rất nhiều.

Mai Quin