🇨🇳 [PHÂN TÍCH] Kinh tế Trung Quốc tháng 5/2025: Lạm phát âm kéo dài, tăng trưởng chịu áp lực từ nội địa & thương mại 🔍

---

📉 Khu vực lạm phát: Giảm phát lan rộng, chính sách kích thích chưa phát huy hiệu quả

• Tình hình:
  • CPI tháng 5 tiếp tục giảm -0.1% yoy – tháng thứ 4 liên tiếp rơi vào giảm phát.
  • PPI giảm -3.3% yoy, tháng thứ 32 liên tiếp trong vùng âm – mức giảm mạnh nhất kể từ 7/2023 🛠️.
  • CPI lõi tăng nhẹ 0.6% (mạnh nhất từ tháng 1/2025), nhưng không đủ để đảo chiều xu hướng chung 🧊.
• Nguyên nhân chính:
  • Nhu cầu nội địa yếu, niềm tin tiêu dùng suy giảm.
  • Cạnh tranh giá khốc liệt trong ngành ô tô và bất động sản.
  • Các biện pháp kích cầu hiện tại chưa đủ mạnh 💔.

👉 Đánh giá: Trung Quốc đang trong trạng thái giảm phát nhẹ và kéo dài, rủi ro lan sang các khu vực kinh tế khác nếu không có biện pháp hỗ trợ mạnh hơn 📉.

---

🏭 Khu vực kinh tế: Nền kinh tế suy yếu, nội địa trì trệ, thương mại phân hóa

• Xuất khẩu tháng 5 tăng 4.8% yoy (dưới kỳ vọng) 📦.
  • Xuất khẩu sang Mỹ sụt -34.5%, mức giảm mạnh nhất kể từ đại dịch COVID-19.
  • Bù đắp một phần bởi xuất khẩu tăng mạnh sang ASEAN (+14.8%), EU (+12%), châu Phi (+33%) 🌏.
• Nhập khẩu giảm mạnh -3.4%, phản ánh nhu cầu nội địa vẫn suy yếu.
• Thặng dư thương mại đạt mức kỷ lục 103.22 tỷ USD – do nhập khẩu giảm mạnh hơn xuất khẩu 📊.

👉 Đánh giá: Trung Quốc đang trong giai đoạn giảm tốc mạnh, đặc biệt ở khu vực nội địa. Xuất khẩu vẫn trụ vững ở các thị trường mới, nhưng không đủ bù đắp cho đà sụt giảm từ Mỹ và tiêu dùng nội địa 🧨.

---

💰 Chính sách tiền tệ, lợi suất và lãi suất: Nới lỏng trở lại, kỳ vọng thêm kích thích

• Tình hình:
  • PBoC đã:
    • Hạ lãi suất chính sách 10bps.
    • Giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc 50bps.
  • Dự kiến tiếp tục nới lỏng hơn vào cuối năm (giảm RRR sâu hơn) 💸.
• Bối cảnh:
  • Tạm dừng mua trái phiếu từ tháng 1 để hỗ trợ đồng nội tệ, nhưng có thể sắp chấm dứt 💼.
  • Đàm phán thương mại với Mỹ vẫn bấp bênh, ảnh hưởng tới chính sách tiền tệ trong ngắn hạn.

👉 Đánh giá: Chính sách tiền tệ đang theo hướng nới lỏng mạnh mẽ, và sẽ còn tiếp diễn nếu tăng trưởng nội địa không hồi phục.

---

💵 DXY và tỷ giá USD/CNY: CNY yếu, USD chịu áp lực ngắn hạn

• CNY giảm về gần 7.18/USD, cho thấy xu hướng mất giá kéo dài 🔻.
• USD cũng bị ảnh hưởng bởi đàm phán thuế quan và niềm tin kinh doanh tại Mỹ.
• Trump tăng thuế 145% với hàng hóa Trung Quốc, gây phản ứng chuỗi trong tỷ giá và dòng vốn 🧮.

👉 Đánh giá: CNY đang yếu và còn chịu áp lực trong ngắn hạn. USD vẫn mạnh nhưng dễ biến động do địa chính trị và đàm phán thương mại 🌐.

---

📉 Thị trường chứng khoán: Giao dịch cầm chừng, tâm lý thận trọng cao

• Không có biến động lớn do nhà đầu tư chờ đợi kết quả đàm phán thương mại 🇺🇸🇨🇳.
• Rủi ro lạm phát âm, tăng trưởng yếu, và xuất khẩu bất ổn vẫn đè nặng tâm lý thị trường.

👉 Đánh giá: Thị trường Trung Quốc đang ở giai đoạn sideways yếu, thiếu chất xúc tác rõ ràng để bứt phá. Xu hướng nghiêng về rủi ro giảm nếu không có thông tin hỗ trợ mới 🪙.