PMI sản xuất – Suy giảm mạnh bất ngờ
| Chỉ số | Giá trị T4/2025 | Tháng trước | Kỳ vọng | Nhận định |
|---|---|---|---|---|
| PMI Chính thức (NBS) | 49.0 | 50.5 | 49.8 | 🔻 Co hẹp lần đầu từ T1/2025 |
| Caixin PMI (tư nhân) | 50.4 | 51.2 | 49.8 | ✅ Trên 50, nhưng tăng yếu nhất từ T1 |
Nguyên nhân chính:
- Sản lượng giảm (49.8)
- Đơn hàng mới giảm (49.2)
- Đơn hàng xuất khẩu giảm sâu (44.7) – mức tệ nhất trong 11 tháng
- Chi phí đầu vào và giá bán đều giảm mạnh (47.0 và 44.8) → phản ánh cầu yếu
PMI dịch vụ (NBS Non-Manufacturing PMI)
- Giảm còn 50.4 (so với 50.8 tháng 3) – sát ngưỡng suy giảm
- Đơn hàng mới: 44.9 (↓)
- Việc làm: 45.5 (↓)
- Đơn hàng xuất khẩu: 42.2 (↓ mạnh nhất)
- Niềm tin doanh nghiệp: thấp nhất từ T9/2024
🔍 Khu vực dịch vụ cũng chịu sức ép từ thuế quan Mỹ và tiêu dùng nội địa yếu đi.
Tình hình địa chính trị và chính sách thương mại
- Mỹ đã nhiều lần tiếp cận phía Trung Quốc để khởi động lại đối thoại thương mại
- Trung Quốc đòi Mỹ phải gỡ bỏ toàn bộ thuế đơn phương trước khi đàm phán
- Bắc Kinh phát tín hiệu “mềm”:
- Miễn trừ thuế cho một số nhóm hàng từ Mỹ
- Phát video trên MXH kêu gọi chống lại “bắt nạt kinh tế của Mỹ”
- Trong khi đó, Trung Quốc vẫn chưa tung gói kích thích tài khóa mạnh, thay vào đó là biện pháp gián tiếp và chọn lọc
Lợi suất trái phiếu và Tỷ giá Yuan
| Diễn biến | Nguyên nhân |
|---|---|
| 🔻 Lợi suất 10Y TPCP giảm về 1.63% | Phản ứng với dữ liệu PMI yếu hơn dự kiến |
| 👉 Thấp nhất kể từ tháng 2/2025 | Thể hiện kỳ vọng nới lỏng tiền tệ từ thị trường |
Khi lợi suất trái phiếu giảm, điều đó thường phản ánh lo ngại tăng trưởng và kỳ vọng chính sách hỗ trợ mạnh hơn từ ngân hàng trung ương.
Tỷ giá nhân dân tệ:
- Bất chấp thị trường nghỉ lễ, đồng CNY tiếp tục mạnh lên
- Nguyên nhân hỗ trợ:
- Tín hiệu khởi động đàm phán thương mại với Mỹ
- Trung Quốc miễn trừ thuế cho một số ngành hàng nhập khẩu từ Mỹ
- Kỳ vọng kích thích tiêu dùng nội địa tăng cao
Thị trường chứng khoán Trung Quốc: Trái chiều nhưng bị đè bởi nhóm tài chính
| Chỉ số | Diễn biến | Ghi chú |
|---|---|---|
| Shanghai Composite | -0.23%, đóng cửa 3,279 | Áp lực từ ngân hàng – tài chính |
| Shenzhen Component | +0.51%, lên 9,900 | Công nghệ, tiêu dùng tăng mạnh |
| 🏦 China Merchants | -3% | Cổ phiếu tài chính giảm |
| 🏦 ICBC | -3.6% | Lo ngại rủi ro tín dụng và kinh tế |
📌 Tăng trưởng tiêu dùng kỳ vọng và nhóm công nghệ hỗ trợ chỉ số sàn Thâm Quyến, hy vọng về đàm phán giữa Mỹ- Trung khiến thị trường chứng khoán tiếp tục diễn biến tích cực
