ECB “đạp phanh”, tăng trưởng yếu ớt, rủi ro thương mại Mỹ–EU phủ bóng thị trường
#macroeconomy #marketanalysis #centralbankwatch #investmentstrategy
1️⃣ 📉 Lạm Phát Eurozone: Về Mục Tiêu Nhưng Áp Lực Vẫn Đa Chiều
🔹 Tình hình hiện tại:
- Lạm phát Eurozone chạm mục tiêu 2% của ECB trong tháng 6/2025 🔸 Lần đầu tiên đạt được kể từ giai đoạn siết chặt.
- Giá năng lượng giảm, đồng euro mạnh lên và nhập khẩu rẻ hơn từ Trung Quốc là các yếu tố hạ nhiệt giá tiêu dùng.
🔹 Xu hướng ngắn & trung hạn:
- ECB dự báo lạm phát sẽ giảm dưới 2% trong nửa cuối năm và duy trì mức thấp trong vòng 18 tháng tới 🔻
- Tuy nhiên, rủi ro tăng giá trở lại vẫn tiềm ẩn nếu Mỹ áp thuế lên hàng hóa EU, tạo ra hiệu ứng đẩy giá cục bộ.
2️⃣ 👷 Thị Trường Lao Động Eurozone: Tín Hiệu Tốt Dần Trong Ngắn Hạn
🔹 Tình hình hiện tại:
- PMI tổng hợp tăng lên 51 điểm trong tháng 7 → lần đầu mở rộng mạnh mẽ trong 11 tháng.
- Việc làm tăng nhẹ, đánh dấu lần đầu sau 5 tháng doanh nghiệp tăng nhân sự 🔸
🔹 Xu hướng ngắn hạn:
- Dịch vụ phục hồi → việc làm tăng tại các công ty cung ứng và dịch vụ tiêu dùng.
- Tuy nhiên, niềm tin kinh doanh suy yếu do lo ngại chiến tranh thương mại Mỹ–EU và bất định kinh tế 🔻
3️⃣ 📊 Tăng Trưởng Kinh Tế Khu Vực: Hồi Phục Yếu, Phụ Thuộc Dịch Vụ
🔹 Tình hình hiện tại:
- PMI tổng hợp đạt 51 điểm → cho thấy tăng trưởng nhẹ trong khu vực.
- PMI dịch vụ tăng mạnh lên 51.2 📈 → tăng trưởng cao nhất từ tháng 1.
- Sản xuất tuy vẫn co hẹp (PMI sản xuất 49.8), nhưng đang chậm lại đáng kể – gần chạm ngưỡng trung tính.
🔹 Niềm tin tiêu dùng và đầu tư:
- Chỉ số niềm tin tiêu dùng cải thiện nhẹ còn giảm xuống -14.7 trong tháng 6.
- Người dân giảm kế hoạch mua sắm lớn, tài chính hộ gia đình bị đánh giá tiêu cực hơn.
- Đơn hàng mới: hết chuỗi 13 tháng giảm, hỗ trợ sản lượng dịch vụ & sản xuất.
4️⃣ 🏦 Chính Sách Tiền Tệ – Lợi Suất – Lãi Suất: ECB Chuyển Sang “Tạm Dừng”
🔹 Tình hình hiện tại:
- ECB giữ nguyên lãi suất tái cấp vốn ở 2.15% và lãi suất tiền gửi tại 2.0% từ tháng 7/2025 ✅
- Chính thức kết thúc chu kỳ nới lỏng sau 8 lần cắt giảm liên tiếp (từ đỉnh 4% năm 2024).
🔹 Kỳ vọng thị trường:
- Xác suất cắt giảm tiếp vào tháng 9/2025: ~50%.
- Thị trường kỳ vọng không có thêm cắt giảm sau tháng 12/2025; khả năng tăng lại từ cuối 2026 📈
- ECB áp dụng chiến lược “wait-and-see”, theo dõi tác động từ đàm phán thương mại với Mỹ.
5️⃣ 💱 EUR Mạnh Hơn, USD Đang Thoái Lui
🔹 Tình hình hiện tại:
- Tỷ giá EUR/USD đạt $1.175 – mức cao nhất kể từ tháng 8/2021.
- USD giảm giá do kỳ vọng Fed sẽ bắt đầu chu kỳ cắt giảm từ Q4/2025.
🔹 Tác động:
- EUR mạnh làm giảm giá nhập khẩu, góp phần hạ lạm phát khu vực 🇪🇺
- Tuy nhiên, doanh nghiệp xuất khẩu gặp khó (VD: Valeo, Michelin, Volkswagen đều hạ triển vọng) 🔻
- Dòng vốn có dấu hiệu dịch chuyển về châu Âu, nhưng tâm lý vẫn thận trọng do rủi ro thuế Mỹ.
6️⃣ 📉 Thị Trường Chứng Khoán Châu Âu: Áp Lực Từ KQKD & Rủi Ro Thương Mại
🔹 Tình hình hiện tại:
- STOXX 50 giảm 0.5% trong phiên cuối tuần 26/07, STOXX 600 tăng 0.8% trong tuần → cho thấy trạng thái “sideways” ⚖️
- Các ngành chịu ảnh hưởng nặng từ rủi ro thuế Mỹ:
- 🚗 Ô tô: Volkswagen -2%, Valeo -13.4%
- 👟 Hàng tiêu dùng: Puma -19%, LVMH -1.5%
- 🛢️ Năng lượng: Eni -0.3%
- 🔧 Công nghiệp: Michelin -1.1%
🔹 Xu hướng:
- Dòng tiền rút khỏi cổ phiếu chu kỳ, chuyển về các tài sản phòng thủ hoặc thị trường Mỹ.
- Sự kiện chính: quyết định thuế của Tổng thống Trump trước hạn chót 1/8/2025 sẽ là “trigger” quyết định hướng đi tiếp theo.
